中国基金报 江右
股权转让助力格力股价暴涨！
今日，格力电器股价再度大涨2.93%，收盘价报62.58元，近4000亿市值的大象连日起舞。昨日控制权变更后复牌大涨3.97%，连续两天涨幅合计高达8.44%，市值猛增293亿元。
知名私募大佬张磊旗下私募砸下417亿元拿下格力电器15%股权（9.02亿股），入股价为46.17元/股，复牌两天账面浮盈35.54%，浮盈金额高达148亿元。格力电器董事长董明珠管理团队和骨干员工们也要笑了，不超4%的股权激励如今市值高达150.6亿元。
连日大涨，也让家电市值一哥之争再起波澜，美的集团市值一哥位置不稳。截至今日收盘，格力电器总市值3765亿元，美的集团总市值3841亿元，相差仅不到100亿，格力多涨2%就赶上。
复牌2天张磊私募浮盈36%
大赚148亿元
根据股权转让的混改方案，约定张磊的珠海明骏以 46.17 元/股的价格受让格力集团持有的格力电器 902,359,632 股股份（占格力电器总股本的 15%），合计转让价款为 41,661,944,209.44元。
格力电器昨日复牌前股价57.71元/股，而格力集团的46.17元/股转让价折让19.96%。今日收盘后，格力电器收盘价为62.58元，较转让价格涨幅35.54%。珠海明骏在格力复牌两日后账面浮盈高达148亿元。不过根据转让方案，持股锁定三年。
珠海明骏虽然成为第一大股东，但较第二大股东只多6.09%，且不谋求控制权，本次股权转让后，格力电器从实控人为珠海市国资变为无实控人。
公告显示，珠海明骏本次权益变动的目的系看好上市公司所从事业务未来的持续稳定发展，认可上市公司的长期投资价值，旨在进一步改善上市公司法人治理结构，提升上市公司质量，维护公司长期健康发展，为上市公司引入有效的技术、市场 及产业协同等战略资源，协助上市公司提升产业竞争力，进一步提升上市公司盈 利能力。珠海明骏本次权益变动不以谋求上市公司控制权为目的。
北上资金连续两日大举扫货超20亿
复牌这两天，外资继续大举扫货格力电器。今日，再度净买入11.96亿元，其中买入19.06亿元，卖出7.1亿元，为今日净买入最多的股票。昨日净买入9.63亿元，同样是净买入最多的股票。
董明珠团队股权激励市值高达151亿
根据本次混改方案，珠海高瓴等同意，应在本次交易完成交割后，推进上市公司层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%上市公司股份的股权激励计划。
以今日格力电器总市值计算，股权激励计划的总市值最高达150.6亿元。这相对董明珠等高管的薪酬而已，高出N多倍。董明珠2018年的年薪为960万元，其他董监高低于这一薪酬，108万元到520万元不等。
家电市值一哥之争再临变数
作为A股家电行业的两大巨头，格力电器和美的集团的市值再度不相上下。今日收盘，格力电器总市值达到3765亿元，距离美的集团2841亿元市值不到百亿之差，格力电器只要多涨2%的涨幅就赶上美的。
从净利润来看，格力电器、美的集团今年前三季度分别为221亿元、213亿元，动态市盈率估值分别为12.8倍、13.5倍，美的估值略高于格力。
从过去几年来看，美的集团的估值长期高于格力电器。2016年-2018年期间，格力电器的净利润均高于美的集团，然而美的集团市值长期高于格力电器，市场给与美的的估值较格力搞。
如今，在股权变更混改的催化剂下，格力能否在估值和市值上逆袭美的，值得观察。
券商点评：
突破式混改，期待明珠再放光彩
对于格力电器重大股权变更，国泰君安证券、光大证券、天风证券等券商纷纷给与积极评价，研报标题多为高度正面用词：“混改成功落地”、“开启新篇章”、“突破式混改”、“再放光彩”等。
天风证券研报标题为《突破式的混改方案，期待明珠再放光彩》。天风证券表示，市场期待已久的股权转让协议最终签署，并以多种形式保障了管理层的激励与影响力，从而有望强化公司未来经营目标的长期性。而以高瓴投资与潜在的银团贷款要求，叠加50%以上的分红比例，也能保障公司中短期的财务目标的稳定实现。
随着近期格力采取双十一30亿元大促销，以及后续27日晚推出的百亿补贴计划，公司近期加快库存去化并获得终端市占率的有效提升，轻装上阵也有助于来年更为有效的开年业绩。我们也期待着混改最终落地之后的格力，能在熟悉新零售的高瓴资本协助下，进化其商业模式，发挥品牌优势，以及稳步发展多元化主业。
国泰君安证券研报标题为《混改成功落地，空调王者开启经营新篇章》。国泰君安证券表示，高瓴产业赋能业绩稳健增长可期，空调王者开启经营新篇章。高瓴战略资源储备雄厚，有望帮助格力打造互联网基因，实现渠道的升级变革，赋能格力新零售。格力作为行业龙头竞争力突出，叠加强大的品牌和制造壁垒，公司的市场份额和业绩增速均有望回升。
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