巴菲特最近趁美股反弹,减持了一小部分仓位的航空股和银行股。这个现象出来之后,很多人讨论,不明所以然。笔者也来参与分析一番。
首先,我们要理解的是,巴菲特的伯克希尔公司,总的仓位应该是比较低的,在美股开始下下跌的时候,其持有1250亿美元现金,仓位大约在六七成。美股下跌,其持仓跌幅也不小,算下来仓位大约低于50%。在这样的一个仓位之下,说不加仓等低点捞获也就罢了,减持是个什么意思呢?
其二,减持的达美航空,纽约银行,都是巴菲特持股多年的重仓股,知根知底。这两个股票,今年以来跌幅都是40%以上。跌幅如此巨大的情况下,还减持,是什么逻辑呢?
笔者认为,最有可能的是,巴菲特在考虑换仓。达美航空,纽约银行,如果算总的仓位的话,在整个盘子里面并不算多,减持一部分不影响大局。这些减持出来的钱,更有可能是往持仓更重的头部仓位来靠拢。
因为,同样是跌40%,航空股银行股可能跌下去短时间内不一定起得来,这个时候,把仓位转移一部分到弹性比较大的,自己更看好的品种上面去,是比较解释得通的一种说法。
什么是比较看好,弹性又比较大的呢?从巴菲特的持仓结构上面来看,在全球疫情影响之下,巴菲特或者说伯克希尔的投资经理,可能会把仓位转移到受到疫情影响略微小一些的公司上面去,这些公司就包括:苹果、可口可乐、卡夫食品、Costco等等消费类股票。
航空和银行受到的冲击,肯定是要比消费类更大一些的。那么,既然大家都跌了,减少一部分受疫情冲击至少今年肯定业绩表现不佳的股票,换到刚性需求支撑的消费股,有没有可能是巴菲特换仓的一个逻辑呢?
抛出来供大家探讨。