一年一度的巴菲特股东大会，即伯克希尔·哈撒韦股东大会，按惯例在今年的五月的第一个星期六准时召开。
这场差不多全球投资人都在看的股东会进行了6个多小时，期间两位传奇投资人95岁的查理.芒格和89岁的沃沦.巴菲特一起主持了股东会并回答了投资者50个问题。
截止2019年5月4日收盘，伯克希尔.哈撒韦公司A、B股价分别报收32.78万美元及218.6美元，公司总市值为5375万美元，大约相当于3.6万亿人民币，相当于节前收盘的贵州茅台总市值的3倍。
把一家濒临破产的纺织公司打造成美国500强企业的前三名，巴菲特的成绩无疑是傲人的。也由于巴菲特与其一生的搭档芒格在投资领域的巨大成就而被奉为投资界的“神”；更难得的是，这个“神”是活的并且仍在延续。但似乎这个“神”在今年的股东会上也被质疑，在股东会上全部50个问题中的第44个问题或许也让老巴感受到了某种“尴尬”。
在整个股东会上的提问环节，可以说投资者的问题是包罗万象、五花八门，其中也有很多中国元素，以下我们简单整理了部分精彩内容：
如何看待中国金融业扩大开放？有没有任何一些计划能够在中国开始置产或者设立公司？
巴菲特：中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。
芒格：整体来说局势在好转，中美两国相处融洽很重要，如果不能相处融洽其实很愚蠢。
有关投资苹果公司的问题？
巴菲特：很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，但不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多。我支持苹果的股票回购计划，未来预计将花费1000亿美元来回购股票。
目前利润率比并购前低了10%，感觉利润率越来越差了，巴菲特对此怎么想的？
巴菲特：增长率确实比两年前要低。他们需要有一个最低的收益率保证，但是去掉这部分，还是比预期要低。
5G在发展，我们希望了解伯克希尔把握5G时代的投资方向是什么？
巴菲特：伯克希尔没有所谓核心能力。我们让子公司自己开发5G或者任何一个科技方面的行业。我们有更多独具专业理念的工作人员，没有中央集中化运作方式。
芒格：我对5G不太了解。但我对中国有所了解，做了研究，我们曾在中国买了些东西，我估计我们会买更多。
目前很多全球领先的公司都是科技公司，产生了很多有力平台，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook，以及中国的阿里巴巴和腾讯。伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？
芒格：我的答案是“也许吧”
巴菲特：我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股，但会雇佣投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域。
巴菲特：伯克希尔的投资原则没有变化，有些公司已经丧失了护城河，有的公司未来会很有前景，我们会持续辨别这些公司，但也会待在自己的能力圈了。尽管这有时候会犯错误，是我和芒格不会冒然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。
关伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？
巴菲特：上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。
芒格：我和巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此我不介意投资亚马逊，之前我和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。
你们的投资战略非常神奇，中间如果发生冲突你们两个怎么解决冲突？
巴菲特：个人冲突，如果我们知道还是伯克希尔的还是我们两个之间的冲突。芒格先生跟我，也许大家不相信，六十多年我们之间从来没有发生过争执，当然我们有不同意某些议题，但绝对不会争执。出去定义争执是什么，可能情绪上面或者生气等等。这种我们两之间不会发生。因为查理比我更聪明，他觉得某些事情生气情绪波动等不需要花费时间。
而让巴菲特或者有些”尴尬“的问题来自这下面这个问题。
第44问：刚刚讲到标普500还有跟伯克希尔·哈撒韦比较哪个利润更高？能够打败标普的十年可能性有多少？
巴菲特：我拒绝将麦克风交给这两位投资经理来回答。截至3月31日，两位投资经理，一个人的业绩略微超过标普500，一个落后于标普500。他们每人负责130亿美元的资产管理，他们比自己做的更好。我对这两位投资经理赞赏有加，他们为公司在做其他项目。比如，Todd负责伯克希尔与摩根大通和亚马逊的项目，以降低医疗保健成本。Ted负责伯克希尔在Home Capital Group上的投资。
上述问题及含义简单讲就是做为便于顶级的职业投资公司，职业的投资管理人并没有把投资业绩做到市场的基本收益之上，相当于做A股没有跑赢上证指数涨幅一样，故让巴菲特略显”尴尬“而亲自来回答这个问题。
但事实上，在没有所谓真正”神“的基础上，任何个人或任何机构投资在某个阶段都不一定会完全成功的，投资无论顺市还是逆市都不一定是正相关，区别是概率的大小。
巴菲特数十年如此的成功仍不能归功于某种”神“功，正如他自己都在讲，所谓成功仍是建立在美国在百年间对世界发展潮流的一种”引领“。巴菲特的成功是建立在一种投资长年的”复合增长率“，但这种长年的复合增长率根本又是建立在美国的国运之上。脱离了这一基本背景，即使在一个小的投资过程中，能做到巴菲特公司投资经理位置的精英也同样连小小的标普都跑不赢。
以人的无法彻底进化净的欲望而言，世界上绝对不可能有什么股神。巴菲特的神话是建立在美国神话的基础上，那么你的神话呢？也只能建立你的国度的基础上。这或许才是投资成功的真谛！
责任编辑：
