注入的优质资产一夜之间变成“地雷”，如今又要出售仅有的优质资产，董事高管相继离职，这家公司要成“空壳”吗？
截至6月20日，金洲慈航(000587)股价报2.44元，涨幅1.44%。
6月19日，在2019年度投资者网上集体接待日活动中，有投资者问，卖掉丰汇租赁和金叶珠宝集团，公司不就成了空壳公司吗？
对此，公司副总裁季庆滨表示，“公司剥离资产后会注入新的资产，不会成为空壳，请相信公司管理层会全力以赴。”
2015年，主营黄金珠宝首饰的“金叶珠宝”耗资59.66亿元收购融资租赁公司“丰汇租赁”90%的股权，为了体现新业务融资租赁的重要性，“金叶珠宝”更名为“金洲慈航”。自此，金洲慈航主营业务分为黄金珠宝业务和融资租赁业务。 在业绩尚未变脸的2017年，丰汇租赁的融资租赁业务可是主力，贡献了金洲慈航60.80%的利润。不过并购丰汇租赁形成了36.6亿元的巨额商誉，为金洲慈航埋下了一个巨大的业绩地雷。
丰汇租赁所从事的融资租赁业务，是指出租人（丰汇租赁）的客户需要购买设备，但是客户没钱，所以请求出租人先帮他购买设备，然后租给客户，收取租金，多年后租金付完了，再把设备所有权转让给客户。
收购丰汇租赁时，原股东承诺2015—2017年丰汇租赁净利润分别为4.5亿元、7.2亿元、9.0亿元，丰汇租赁实际完成情况为5.01亿元、8.06亿元和7.62亿元。虽然2017年并未完成当年的业绩承诺，但三年累计完成业绩承诺207002.34万元，较预测数207000万元，刚刚好多了2.34万元，值得深思。
然而，业绩承诺期刚过，2018年，净利润马上变脸，爆亏22.33亿元，短短一年就把过去三年承诺的利润亏个精光，实在令人诧异。
2018年丰汇租赁所处的融资租赁行业，日子确实不好过。首先是成本上升明显，据了解，融资租赁公司的资金来源并非全部是自有资金，其中主要部分来自债务，丰汇租赁2018年年末的资产负债率则高达97.08%。而2018年，流动性紧缩，各种融资渠道收缩，融资利率上升明显，这对于绝对依赖债务融资的融资租赁企业来说，成本压力剧增。
不过融资成本的上升，怎么样也不至于让丰汇租赁爆亏22.33亿元，经过分析，另一个重要原因浮出水面——坏账。丰汇租赁融资租赁形成的应收租赁款101.42亿元，融资租赁本身就是个充满风险的业务，最大的风险来自于时间，融资租赁的客户是否具备长时间的租金偿还能力？有统计数据表明，中国企业的平均寿命为3.9年，制造业企业稍长一些，融资租赁年限需参考设备使用年限，通常为5—10年。这意味着，会有不少客户在租金还没还完的时候，就倒闭了，虽说设备的所有权还在融资租赁企业手里，其可以收回设备，但收回的设备不一定好处理，处理了也不一定能收回多少钱，毕竟部分设备可能十分冷门，找不到买家也很正常。
2018年丰汇租赁很可能有重要客户面临经营困境，导致偿还不起租金，丰汇租赁需要计提不少应收账款坏账准备，其租出设备可能也需要计提减值准备，导致净利润大幅下降。
金洲慈航也试图脱手这块“烫手芋头”。2018年7月，筹划以持有的丰汇租赁70%股权作为置出资产，与中国庆华能源集团有限公司持有的全资二级子公司内蒙古庆华集团腾格里精细化工有限公司100%股权的等值部分进行置换。差额部分由公司以发行股份的形式向对方补足。但这一资产置换最终终止。2019年1月，金洲慈航再次宣布，拟将控股子公司丰汇租赁股权转让给深圳深德泰资产管理有限公司。
截至6月6日，公司及有关各方正在积极推进本次重大资产重组的各项工作。也就是说，目前公司仍未能甩掉这个烫手山芋……
今年5月底，金洲慈航公告称，公司拟以现金或资产置换的方式向深圳市兰瑞沙新材料科技有限公司或其指定第三方转让全资子公司东莞市金叶珠宝集团有限公司100%股权及其所对应的所有股东权利和权益。本次交易构成重大资产重组。
东莞市金叶珠宝集团有限公司在金洲慈航体内究竟有多重要呢？2018年年报显示，东莞市金叶珠宝集团有限公司总资产接近50亿元，去年营业收入70.86亿元，而金洲慈航去年的营业总收入才104.8亿元，可见东莞市金叶珠宝集团有限公司是上市公司的营收贡献绝对主力。
华泰联合证券认为，目标公司为金洲慈航重要业务子公司，因此，该事项有可能对公司造成不利影响。
另外，金洲慈航资金紧张问题也陆续浮现。5月中旬，金洲慈航公告称，公司应于2019年5月15日之前支付“17金洲01”的本息合计1.399亿元。截至5月16日，因公司流动资金紧张，未能如期兑付“17金洲01”本金和利息。
而在发生违约之前，大公国际资信评估有限公司（以下简称大公国际）就曾下调金洲慈航主体信用等级，将评级展望调整为负面。大公国际认为，金洲慈航经营业绩下滑，表明偿债来源持续恶化、资金链趋紧，偿还债务能力较弱。5月17日，大公国际再次将金洲慈航主体信用等级调整为C。这也意味着，金洲慈航一个月内两遭下调评级。
年报显示，金洲慈航截至2018年末共有106.08亿元资产受限，占公司净资产的161.34%，其中，受限的货币资金14.84亿元，受限的其他流动资产22.17亿元，受限的固定资产2079.06万元，受限的长期应收款67.90亿元，受限的其他非流动资产9600万元。 如此看来，一季度也不见得有所改善，难怪付不起1.4亿元本息。
对此，深交所要求金洲慈航详细说明各类资产受限的具体原因，并补充说明公司截至目前的总负债、有明确偿还期限的负债总额及已逾期的负债总额。
账上资金受限，但金洲慈航还有41.94亿元珠宝商品，其中黄金就达37.64亿元。黄金作为天然货币，是很容易变现的。
问题又来了！会计事务所对公司2018年黄金类存货账面余额37.36亿元，无法判断存货账面记录与实际数量及金额是否一致。
与此同时，2019年一季报中，三位独立董事对财报都投出弃权票：“缺乏对财务数据的信任”、“对相关财务信息了解不够”、“是基于2018年度的财务报告被会计师出具了保留意见报告，对2019年一季度审计报告的真实准确性无法判断”。
对赌期刚过业绩就变脸，一年亏光三年承诺利润 ，如今又收到收年报问询函，金洲慈航这次还能不能应付过去呢？
责任编辑：
