中国高铁超级“巨无霸”、跑动的“金山”、中国最繁忙的高铁线路等都是长达1318公里京沪高铁的标签，10月25日晚间，京沪高铁的招股说明书，首度在证监会官网披露出来，这条被誉为“全球最赚钱的高铁”京沪高铁马上就要启动它的A股旅程。
作为中国最赚钱的高铁线路运营方，京沪高铁公司的上市备受关注。开通8年以来客运量客运量复合增长率40%，如今已达到年1.8亿人次，建成三年旋即实现盈利。某种程度上，京沪线在中国的高铁里面，就像利润率最高的沙特阿美在全球石油公司一样。
截至2019年9月30日，京沪高铁总资产1870.8亿元，股东权益（净资产）1597.34亿元，该公司负债总额仅为273.46亿元，资产负债率不到15%。更让人惊叹的是，作为超级高铁公司员工总数仅为67人（其中25人为借调），人均管理资产28亿元。
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随着招股书的披露，京沪高铁公司的面纱也被缓缓揭开。
从京沪高铁近三年财务数据看，其营收和利润均处于增长状态，净利润率也都超过了30%。2018年和2017年的净利润率分别为11.66%、12.70%。2019年前三季度，京沪高铁的净利润为95.2亿元，已接近去年全年的利润，可以预见今年的净利润将大幅上涨。
近1/3的利润率，对于整体处于亏损的铁路行业来说非常亮眼。再看京沪高铁的资产负债率，2019年1-9月营收达到250.02亿元；2018年度净利润达到102.48亿元。而京沪高铁的资产负债比只有14.6%，远远低于国铁集团65%的资产负债率。最近三年，京沪高铁的资产负债率也一直在下降。
事实上，京沪高铁早就开始盈利了，京沪高铁原董事长蔡庆华撰文表示于2014年第三节度开始扭亏为盈了，距离其2011年开通仅三年。2018年京沪高铁全线发送旅客1.92亿人次，以净利润102.48亿元计算，平均每位乘客贡献了53.38元的利润。
根据财富中文网的中国500强名单，京沪高铁311亿的收入与OTA巨头携程相当，而在净利润的排行榜中，500家公司只有17家公司的利润率超过了33%，京沪高铁与宜宾五粮液33.4%的利润率相当。
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对于整体亏损的铁路行业来说，京沪高铁是如何做到如此高的净利润率？
京沪高铁优秀的财务表现得益于这条线路上极高的客流，铁路所经省的行政区域面积约占全国陆地总面积的6.5%，却拥有全国27.32%的常住人口，并创造了全国35.20%的GDP，具有独特的区位优势。
这片区域的经济增长快，人口密度大，城市化程度高。其中上海、北京、天津三大直辖市属中国经济最发达、人口最多的城市之列，具有良好的客源基础。每天有472趟列车来回穿梭，日送52.6万人次，京沪高铁的客座率也很高，本线基本上80%左右，全线的客座率也超过75%。
京沪高铁的主营业务为高铁旅客运输，2018年，京沪高铁全线发送旅客1.92亿人次，用全国铁路1%的里程运送了全国5.69%的铁路旅客。商务出行和消费性旅行不断增加，京沪高铁拥有独特的区位优势。根据世界银行统计，中程距离的高铁年客流在3500万-4000万就可以实现盈利。
巨额盈利之下，京沪高铁的员工数量却极少。京沪高铁总资产规模为1870.79亿元，员工人数67人，人均管理资产规模27.92亿元。之所以出现这一为公众所不知的“罕见”情况，京沪高铁主要采用的是委托运输管理模式。
将京沪高速铁路的运输组织管理、运输设施设备管理等委托京沪高速铁路沿线的北京局集团等管理，并向其支付相关费用。这决定了京沪高铁的业务模式，这样更加有利于铁路系统优化资源配置的一种工作模式。
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在良好的盈利模式下，京沪高铁过去三年均实现利润分红，2018年、2017年、2016年分别分配了70%、50%、50%的利润。但在各地铁路亏损的行业背景之下，京沪高铁冲刺上市A股形成极大的对比。
最新披露的招股书看到，中国铁路沈阳局集团有限公司、中国铁路哈尔滨局集团有限公司、中国铁路成都局集团有限公司亏损严重，2019年上半年，上述三家子公司的净利润分别为-66.95亿元、-65.17亿元、-50.56亿元。
有专家此前表示，铁路的公益属性较强，我国对铁路的投资规模维持高位，在本身所持资金不足之时，只能借债，而铁路建设是长期工程，这也导致了债务规模不断增加。
京沪高铁在整体亏损的铁路行业取得了亮眼的成绩，但是未来仍将面临很多挑战。世界银行分析，如果两地之间里程在150公里-800公里时市场将由高铁主导，1200公里以上由民航主导，两者在800-1200公里民航和高铁存在显著竞争。
京沪高铁全长1318公里，也属于民航与铁路存在竞争的范围。未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，这也是众多高铁公司需要考虑的问题，京沪高铁未来仍需要面临客流的饱和问题。
随着市场逐渐成熟，京沪通道路网效应的协同发挥，预计未来盈利能力将有所改善。但最终经营成果是否能够达到预期效益仍存在不确定性。
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