很多投资者对贵州茅台股价的走势都相当感兴趣，并且根据过去二十年贵州茅台的股价走出了惊天大牛，出现了多年持续的上涨，可谓是穿越牛熊。而现如今贵州茅台的总市值已经达2.1万亿人民币以上，股价达1700元，成为了A股的双料冠军。

现在再来看贵州茅台，可能会产生疑问：贵州茅台会一直涨下去吗？贵州茅台还能买入吗？贵州茅台还可以继续持有吗？

贵州茅台K线趋势图

为了弄清以上的疑问，我分几个方面来了解一下贵州茅台：

第一，贵州茅台的业绩

根据历年的数据可看出贵州茅台的业绩是相当出色的，从二十年前上市之初开始，贵州茅台的营收平均保持着每年26%的增长 ，净利润平均保持31%的增长。

贵州茅台业绩图

根据财报数据，贵州茅台2019的营业收入达到888亿元，净利润412亿元，在整个A股市场，除了银行，保险和房地产企业之外，其他企业很难有如此的业绩。

贵州茅台业绩数据

贵州茅台能有如此出色的业绩，以及能维持数年的高速增长，我认为有以下几点原因：

1，贵州茅台的人造稀缺性

作为高端白酒市场的龙头企业，贵州茅台走的一直是高端路线，虽然每年的投放量都有所放大，但总体上维持着茅台产品供不应求的状态，长期如此，逐渐把茅台打造成了稀缺产品，炒成了收藏品，炒出了金融属性。

茅台的投放量

这个不用过多阐述，从市场上茅台酒的假货横行，以及贵州茅台产品的溢价状态就能很明显的感受到。

2，贵州茅台的涨价机制

贵州茅台产品的价格是稳定的增长趋势，并且贵州茅台的零售价格的增长速度是远远大于出厂价格的增长速度。所以，贵州茅台酒的涨价，持续推升着营收和业绩的不断增长。

贵州茅台的价格对比

根据市场消息称，贵州茅台酒2021年的出厂价格可能会进行上调。

3，贵州茅台的高利润

贵州茅台不管被卖到多高的价格，总归是一瓶酒，既然是一瓶酒，那么成本就是有限的。根据某茅台爱好者的计算，一瓶出厂价为969元的”飞天茅台酒“包括以下几项成本：

a.营业成本：81.84元；

b.税费（营业税及附加+所得税）：304.84；

c.净利润：474.84元；

d.其他：107.48元；

由此可见，贵州茅台的利润是相当高的，如果单算一瓶酒的基础成本，也就81.84元，就算除去其他的一切成本，贵州茅台的净利润也接近50%，利润相当丰厚。

所以，从贵州茅台的稀缺性，利润，价格来看，茅台确实是不错的公司，具有持续的增长性。

第二，贵州茅台的持股结构及股价的幕后推手

贵州茅台属于全流通股票，所以贵州茅台的前十大股东和前十大流通股东是一致的，贵州茅台的前十大股东所持股份占到了茅台总股份的75%以上，其中，贵州茅台集团独占58%的股份。

贵州茅台大股东列表

贵州茅台剩下的25%股份被一千多家机构所分食，当然，也有很少的一部分被10万户的散户所持有，但与机构相比，散户所持有的茅台股份份额基本可以忽略。

机构数量

除此之外，我们从沪股通的数据上可以发现，外资通过沪股通买入的份额占到茅台总股本的8.5%；在贵州茅台如此稳定的持股机构下，外资还能抢到8.5%的股份，必定会推升贵州茅台股价的连续上涨。

外资持股比例

持有茅台股份份额比较大的外资机构基本上全是全球巨头机构，如：汇丰，摩根大通，渣打银行，美林银行，花旗银行等。

外资机构持股

所以，贵州茅台实际上可以交易的股份基本上被一些国内基金和外资机构所瓜分了，这也是造成贵州茅台股价持续上涨的主要动力。

第三，贵州茅台股价上涨的逻辑

贵州茅台属于传统企业，如果比业绩，它比不过银行；如果比爆发力，它比不过高科技；贵州茅台的最大优点就是稳定。

五粮液K线趋势图

其实，说贵州茅台稳定，不如说是整个白酒行业都比较稳定；除了贵州茅台，五粮液也走出了相同的趋势，或者说整个行业都走出了相似的走势，只是贵州茅台作为白酒的龙头更加受资本的青睐，更加强化了它的趋势，而且更受投资者的注意。

白酒行业走势

由此可见，贵州茅台不是单一现象，只能说白酒行业进入了牛市周期，并且贵州茅台作为行业龙头受到了资本的加持。

结论：

如果平心而论，贵州茅台确实是一个好企业，但是贵州茅台的股价同样也是脱离了正常估值，现在的贵州茅台更像是一个资金池，一个资本游戏，是众多基金和外资机构抱团做市的结果。

因此，现阶段研究茅台的基本面，增长速度，利润等暂时都没有意义，我们只要盯着贵州茅台的资金流向，紧盯着外资机构的资金流向；只要外资资金出现持续流出现象，那么就标志着贵州茅台的行情结束了。

并且最后说一句，在牛市，贵州茅台并不是好的选择。

以上只代表个人观点，不构成投资建议！