1 腾飞在即的国内光学巨头
002036联创电子成立于2006年8月,光学镜头业务自2009年起步,目前已成为全球运动相机镜头市场份额第一的制造商。触控显示业务自2008年起,相继推出G+G、G+F、OGS技术的电容屏产品,近年实现高清超薄液晶显示模组的生产,逐步从单一的触摸电子元件供应商转化为触控显示组件一站式服务供应商。公司在15年12月成功借壳汉麻产业上市,目前已发展成为一家专业从事研发、生产和销售光学镜头、镜片、摄像头模组及触控显示一体化等关键光学光电子产品的高新技术企业,产品面向智能手机、平板电脑、运动相机、智能驾驶、无人机、VR/AR等移动智能终端及可穿戴装备。
公司旗下两大业务——光学镜头和触控显示一体化在公司借壳上市获得资金支撑下,获得了长足的进步,齐头并进,多领域都取得了从“0”到“1”的突破。
光学产业:已拥有较为先进的光学镜头精密检测仪器和高精度的生产设备,在光学镜头领域拥有极强的自主研发创新能力,在高清广角运动相机镜头领域的优势地位很高。
触控显示产业:逐渐由从单一的手机触摸屏完善到手机类触摸屏、中大尺寸触摸屏、触控显示一体化及显示模组的布局。同时背靠京东方,扩充液晶显示模组产能,计划总投资9.8亿新建年产8000万片新型触控显示一体化产品的产业化项目。
2 下游应用不断扩散
作为玻璃镜头应用领域的延伸,公司在光学设计、光学冷加工、镀膜上的能力能使公司无缝往更多更广的应用领域延伸,有望成为国内冉冉升起的光学产业巨头。
公司车载镜头已批量供应特斯拉,并相继获得了Mobileye的认证和Valeo等知名厂商的认可,三季度开始车载镜头已逐步量产出货,凭借运动相机的技术优势车载镜头领域公司赢得先机,特斯拉车载镜头公司占比超过50%,随着汽车智能化和车联网的发展,车载镜头市场将快速增长,根据HIS的估算,全球车载摄像头出货量将从2014年的2800万枚增长到2020年的8300万枚,复合增长率达20%。作为车载镜头领导者,预计车载镜头业务未来三年增长率超过20%。
公司全玻技术世界领先,玻塑技术在国内也处于领先地位,手机镜头方面,公司产品已导入华为M20这类高端机型,M20前臵摄像头主要由公司供应,随着电子产品换代升级,3Dsensing硬件搭载率将显著提升,根据Yoledevelopment预测,消费电子的3D成像与传感市场将从2016年的2000万美金增长至2022年的60.58亿美元,CAGR达到158%。车载镜头公司相继获得国际知名厂商认可,运动相机镜头公司可实现1800万像素高清,因而轻松应对车载镜头的应用需求。
3 产能扩张,释放业绩成长空间
公司光学产业现有6000万颗手机镜头及模组产能,触控显示产业方面8000万触控一体化项目一期和二期基本建成完成,现有6000万片产能规模,明年达到8000万片产能。显示板块5000万片3D曲面玻璃盖板项目预计2019年建成投产。年产2亿颗高像素手机镜头项目也已启动,预计2020年一季度建成投产。公司显示产业主要配套京东方,整体产能利用率和毛利率预计保持稳定,手机镜头随着公司客户逐步向一线二线品牌切换,业绩有望随着产能爬坡逐步释放。
2019年一季度期内,联创电子总营收为10.45亿元,同比增长15.49%,归属上市公司股东的净利润为4051.63万元,同比增长82.45%;扣非后的净利润为1875.43万元,同比增68.95%。
【估值与盈利预期】
预测公司2019-20年EPS0.76,1.00元(东北证券)。
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